上市公司并购重组向“新”而行

    ■朱宝琛

    日前，中微公司以15.76亿元收购杭州众硅64.69%股权的相关标的资产完成过户登记，后续将推进新增股份登记及配套募资发行工作。该项目是自2025年5月份交易所修订重组审核规则、设立简易审核程序以来，科创板首个适用该程序并提交注册的市场案例，标志着科创板并购重组制度改革红利在“硬科技”领域实现实质性落地。

    这是当前A股上市公司并购重组所呈现的其中一个特点的缩影：依托并购锚定发展方向，培育新质生产力，加速锻造向“新”引擎。

    这一方向是监管部门所鼓励的。2024年9月份，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），提出了助力新质生产力发展等六方面举措，具体举措包括“支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集”等。2025年5月份，中国证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。此举更加适应战略性新兴产业特点，有助于企业实施同行业、上下游并购重组，从而达到提升产业链优势、实现产业转型等目的。这充分体现出，资本市场制度的包容性、适应性持续增强，资本市场高效助力优质企业做优做强的作用更加突出。

    与之相印证的是，“硬科技”等领域成为并购重组的核心主阵地。以沪市为例，立足实体发展、聚焦产业链协同、赋能新质生产力培育的并购行为成为主流。数据显示，在沪市今年以来超270单非重大重组收购中，多家公司基于主业的收购，或提升主业“新质”含量，或抓住时间窗口积蓄发展动能。

    在看到并购重组向“新”发展、市场持续活跃的同时，也有一些问题需要重视。比如，有的上市公司对跨界并购认识不足、整合能力欠缺，有可能导致产业协同不及预期；有的上市公司重交易落地、轻后续整合，资源融合效率偏低，难以释放并购协同价值。这也再次提醒上市公司，要立足自身发展、审慎布局，真正实现资源互补、价值增值。

    放眼未来，资本市场将引导更多资源向科技创新等关键领域倾斜，支持符合国家战略方向的并购重组项目，在服务新质生产力、推动上市公司高质量发展方面发挥更大作用。